海底捞的市值快追上百度了。

截至10月7日，海底捞的总市值为3169.40亿港元，大约为409亿美元。而百度的总市值是435亿美元。

今天的百度，已经从“BAT”中掉队，市值远低于“AT”。“李彦宏一直认为，百度被低估了。”一位接近百度的人士告诉燃财经，百度2019年全年营收1074亿元，而阿里2019财年全年营收3768.44亿元，相差不足4倍，但阿里现在的总市值已经超过8000亿美元，相差近20倍。

至于海底捞，2019年营收才265亿元，不足百度的四分之一。这似乎是百度被低估的另一个佐证。

百度是否被低估姑且不论，但自从上市以来，关于海底捞市值偏高的争议就不断。2018年9月26日，海底捞在港交所上市，开盘即大涨超10%，市值一度突破千亿，收盘有所回落。之后两年，海底捞股价在争议中步步攀升。

图 / 老虎证券 燃财经截图

从1994年开出第一家店到如今，海底捞已经走过了26年，截至2020年6月30日，海底捞全球门店的数量是935家。2017年，海底捞营收106亿元，也是当时唯一一家营收超百亿的中餐企业。

根据财报，海底捞的主要收入来自于餐厅经营，2019年全年餐厅实现营收258.89亿元，占总收入的比重为96.3%。

不过，主营单一的风险在今年被凸显，受疫情影响，今年上半年，海底捞实现收入97.61亿元，较上年同期的116.95亿元减少16.5%；半年净利亏损为9.65亿元，而上年同期为净利润9.12亿元，同比下降205.7%。

海底捞认为，受到新冠疫情带来的冲击，门店短暂关闭，客流量减少，加上员工成本和财务成本增加等，是亏损的主要原因。

但在国际性数字餐饮运营平台特邀评论员王冬昊看来，海底捞的亏损不仅仅是因为疫情。企业亏损的本质是营收和成本的比拼，成本的问题比较好理解，疫情这么长的时间空转，食材库存的浪费，租金费用的支出，物流成本的增加，甚至于食材原材料的成本上升都在影响他的经营压力，这也是为何疫情后需要涨价。但以服务起家的问题也出现了，受民意绑架，客人的意见太重要，不敢涨价来冲抵成本的增加，不符合正常的市场规律，也反过来逼迫海底捞必须尽快开拓新品（容易建立新价格体系），增加产品溢价。除此之外，海底捞在收购“HaoNoodle”、“汉舍”，以及扩张下沉品牌“林小满”、“十八汆”上不遗余力，也是成本增加的原因。

9月14日晚，海底捞董事长张勇在“张磊老友记”中说，“今年，我受伤最严重，是九死一生。疫情期间，门店天天不营业，工资又得发，那还得公司来掏啊。”

反观百度，实现了逆势增长，财报显示，2020年第二季度，百度实现营收260.3亿元；运营利润56亿元，同比增长187%；净利润50.8亿元，同比增长40%。

虽然在二级市场，海底捞的股价还在涨，但关于海底捞是否值一个百度的问题，也萦绕在投资者的脑海中。

在美食家董克平看来，海底捞不在他关心的范围内，因为“我更关心的是好不好吃，背后有什么因素支撑，显然，海底捞不属于好吃范畴。”

让普通消费者趋之若鹜的，是海底捞的服务。点菜的时候，服务员会提醒你，够了，不要点太多；你要是戴着眼镜，服务员会给你准备眼镜布；此外，还有围裙，装手机的透明密封袋等等。据悉，如果是熟悉的客人，服务员还会记住你的消费习惯，包括你喜欢穿拖鞋，或者是头发太长了，需要扎起来。

Double曾经是一位海底捞的忠粉，不管是同事聚会，还是带孩子下馆子，甚至连和老公约会她都喜欢来海底捞。

“倒不是因为海底捞的味道有多吸引我，而是海底捞对待每一个不同的群体，都会有不同的服务策略。”Double对燃财经表示，第一次带孩子去海底捞，除了在等位的时候提供常规的小零食，还会在就餐时提供小玩具。为不喜欢坐宝宝餐椅的孩子提供加厚坐垫，主动提出帮助带孩子等等，“在当时，这个服务真的让我觉得自己是去了很专业的亲子餐厅”。

还有一次，Double和同事一起聚餐，对面的那一桌在过生日，服务员推着餐车送来了蛋糕水果拼盘，还唱生日歌，气氛超级好。Double他们开玩笑说，“巧了，今天我们也有人过生日”，谁想到，没过多久，服务员真的推着餐车给Double他们送来了带着生日祝福的水果拼盘。

不过这都是2、3年前的事情了，虽然现在海底捞的服务没有下降，但这样的服务在很多餐厅都有了，屡见不鲜，Double也就觉得海底捞不是必需了。“就算服务再好，想要只靠服务继续吸引消费者，也很难。毕竟消费者进店是为了享用更加优质的美食，服务只能说附加分值。创新和口味的提升才是本职工作。”

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