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数据揭秘海底捞神话和弱点,它到底可以开多少家店?

海底捞从来不缺乏关注。

上个月,是否抄袭巴奴已经搅起了一波流量。假期后,借助淘宝插队用餐的消息,又让很多人等着吃大瓜。

这些都是热闹而喧嚣的。撇去这些争论,我们关注一下海底捞带来的一些数据,同样能发现很多令人兴奋的线索。

比如即使疫情中它的开店速度也没有下降,比如它的市值几乎要追上百度,再比如它在资本市场600倍的市盈率。

所以,法务局转载了这样一篇文章,从数据角度冷眼观察海底捞的种种表现,为餐饮人提供另一层面的思考。而根据文中采用的数据模型推测,海底捞的开店极限是2200家。

数据揭秘海底捞神话和弱点,它到底可以开多少家店?

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海底捞已是一个神话  ——哪怕我从业二十多年,这样的神话,也不多见。

在餐饮领域封神  ——貌似可以无限制地开店,且据说开一家店,必火一家,而且开店速度,每家新开店的坪效,都能维持原来的利润水平与增长率。

在资本市场封神  ——高达600多倍的市盈率。所有前赴后继试图做空它的人,都已被团灭。

我从来相信,事物的发展是粗糙的,是有棱角的。那些过于圆润,甚至封神的,无论人,还是物,你要做的第一件事,就是怀疑。  

让几乎所有做空者生不如死,甚至怀疑人生,海底捞不是第一家。  当年香港市场上最牛掰的汉能太阳能比今日海底捞还牛掰,碾死了无数做空者,并一度让公司老板李河君成为了中国首富。但这家公司在高位瞬间崩盘,如今早已雨打风吹去。

商业模式、财务数据都好到资本市场无人敢质疑,海底捞也不是第一家。  当年乐视的故事更完美,无数资本市场分析师打破头也找不出它财务数据的明显瑕疵,"生态化反"的市值一度高达1500亿。但如今,我们都知道现在乐视去往了何方。

汉能太阳能、乐视,最开始都未见得是坏学生。恰恰相反,它们甚至都是商业模式的创新与引领者  ,并一度获得了这种创新的嘉奖与红利。只是最后收不住脚,迷失在了资本游戏里,故事越讲越玄,牛皮越吹越大,最后不可避免地败给了常识与逻辑 ——些时候,你完全不需要通过公司提供的数据去找它的财务瑕疵。常识与逻辑会告诉你,他们两家的故事,根本没办法一直讲下去。

但他们的失败只是表象——该到手的钱,该挪走的钱,该出去的钱,早已去了它们该去的地方。  

再也回不去的,是那些被永远埋葬在这两个资本游戏局里的普通投资者:  他们如同新冠疫情中死去那些人一样,再也见不到下一个春天。

新晋神话海底捞,算哪种类型?哪个阶段?

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几乎所有的资本游戏局,都是从"股权集中+神话故事+疯狂拉升股价(估值)"三套马车开始的。  

海底捞的估值是多少呢?

超过600倍——哪怕A股市场里最疯狂的投机者看到了都要为之目眩  ——这还是在一场疫情黑天鹅,原本是它的最大利空的情况下发生的。

数据揭秘海底捞神话和弱点,它到底可以开多少家店?

诚然,用600倍有失偏颇,毕竟今年上半年是受到了疫情的短期冲击。疫情过后,也许它的盈利就恢复了。

就算恢复正常了,市值3000亿+的海底捞到底意味着什么呢?

以2019年的净利润算,对应的估值高达122倍;  

假设2021年疯狂(注意,我用的是疯狂)开店到1400家(截至2020年6月底935家),并且全部新店都如2019年般的火,对应的估值,仍然高达60倍。  

数据揭秘海底捞神话和弱点,它到底可以开多少家店?

股权集中度呢?  

大股东、新加坡首富张勇夫妇持有68.16%,施永宏持有15.95%,合计84.11%  (今年5月6日的时候,他们分别套现了7.8亿港元):

数据揭秘海底捞神话和弱点,它到底可以开多少家店?

高度集中的股权,再配合一个美妙的故事,这几乎是证券市场拉股价最性感的组合。  

不过,再集中的股权,当美妙的故事出现裂缝时,股价说崩也就崩了。君不见当年的汉能:

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