JAB Holdings是德国隐秘富豪家族-莱曼家族（Reimann）旗下的投资公司，专注于长期投资具有优质品牌、高增长动力的消费品企业，不过早期主要投资奢侈品、美妆和清洁用品行业。拥有全球最大的香水集团Coty-科蒂，旗下品牌有：Calvin Klein、MARC JACOBS、O·P·I等高档化妆品和美容产品；全球最大家用清洁用品公司之一利洁时Reckitt Benckiser，旗下品牌有：滴露、杜蕾斯、渍无踪等家用清洁产品。

JAB自2012年起开始涉足咖啡行业，投资近580亿美元用于与咖啡关联的收购。

JAB选择咖啡行业作为JAB整合的目标行业综合考虑了产品特点、行业特点、时机成熟度、未来成长潜力四方面的因素。

1、产品特点  

咖啡与茶、可可并称为世界三大饮料。咖啡豆在全球范围内主要分为两类：Arabica阿拉比卡豆和Robusta罗布斯塔豆，咖啡具有全球化、消费频次高、易标准化、易上瘾等特点：

全球化，即选择被全球范围内广泛接受的产品，而非区域市场产品，只有被广泛接受，才有可能通过全球化整合做到全球第一的市场份额，进而获得垄断溢价。

消费频次高，咖啡是欧美文化的代表，也是欧美人深入骨髓的饮品，因为文化和习惯的稳定性和传承性，可以做成一个几十年甚至几百年的长久生意。据Euromonitor数据显示，欧美国家的人均咖啡消费量在一天1杯/天的水平，最高的荷兰人均可以达到近2.5杯/天。

易标准化，传统茶叶虽然消费认可度也很高，但茶行业一直未能出现大公司，原因是产品细分品类众多，价格从几十一两到几千一两不等，且有附加值的茶饮产品多为小众市场，难以出现标准化产品迎合大众口味，当然随着喜茶、奈雪的茶、元气森林等新式茶饮的出现，原有的市场有所改善。

符号化，产品是文化链接的纽带，是文化的标志，可以作为一种文化绑定输出，这样产品就不再是单纯的物理需求价值，而被赋予了更高的精神价值，继而可以获得更高的溢价，例如中国的白酒文化、火锅文化。

成瘾性，这也是长期经营所最需要的产品特质，与白酒、啤酒、葡萄酒、烟草行业经久不衰一样，咖啡作为三大无酒精饮料之首，同样具有上瘾性，新客户容易培养成消费习惯。

2、行业特点  

咖啡产业价值链分布极不均衡，下游销售环节价值占比高达93%

一杯风味醇厚的咖啡诞生需要经历三个阶段。咖啡豆的种植与粗加工为产业链上游，包括种植、采摘、粗加工、分级、挑选、称重及包装等；咖啡豆的精加工包括烘焙、萃取等，生豆转变为咖啡熟豆，为产业链中游；速溶咖啡、即饮咖啡、现磨咖啡等成品的制作、销售则是产业链下游，直接面向消费者。在整个产业价值链中，种植与粗加工仅能占到1%的利润，精加工占6%，剩下93%的利润都被销售端收入囊中。

上游种植环节的特点是集中度不高，参与者主要由中小咖农、种植基地以及国外的高品质庄园。上游属于低利润区，整合和改造空间不大。中游主要涉及咖啡浆果的粗加工和深加工，对于大型咖啡企业来说，会建立专门的咖啡生产线。下游流通环节包括批发和零售，整体上集中度较高，属于高利润区。下游市场市场化程度非常高，主流的咖啡品牌多集中在下游，JAB收购的咖啡企业也以下游为主。下游企业在各个细分市场层面上存在着激烈的竞争，尤其是现磨咖啡和精品咖啡市场。

咖啡熟豆既可以直接销售，也可以进一步加工为咖啡粉，再制作成挂耳咖啡、胶囊咖啡，咖啡粉又可以经萃取后加入新型茶饮，或制成即饮咖啡、速溶咖啡。这些咖啡产品的毛利率基本都在50%-70%左右，其中即饮咖啡的毛利率水平最高，为70%-80%，而毛利率最低的速溶咖啡，也可以达到30%-50%。

市场研究机构Euromonitor数据显示，2017年全球咖啡市场规模为830亿美元，过去五年来保持了5.5%的年复合增长率。

排名第一的雀巢市场占有率为22.6%，排名第二的是JAB旗下的JDE，市占率9.6%，星巴克与Lavazza各占2.5%，并列第三。除第一名雀巢咖啡外，市场份额相对分散，投资机构有机会通过并购整合出一家世界级巨无霸公司，赚取市场集中度提高的收益。

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