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一杯芝士奶盖果茶赚3块,喜茶们是好生意么

和天气一起降温的,还有新茶饮这门生意。

和天气一起降温的,还有新茶饮这门生意。2019年,一级市场投资人已经放慢在餐饮赛道出手的速度。据IT桔子数据,这一年,该领域投融资事件数呈下滑趋势。

一位新茶饮资深业内人士曾表示,2016年起,新茶饮品牌新鲜,年轻,有种势能,但三年后,大家都有些疲惫。而行业疲态中透着不确定性。奈雪の茶创始人彭心曾说,这门生意没大家想象得暴利。

过去一年,“奶茶加盟骗局”,“秋天的第一杯奶茶”,行业梗频繁登上微博热搜。但由于至今仍未有一家新茶饮公司上市。卖奶茶到底有多赚钱?这个问题一直没有确切答案。

随着两大直营新茶饮品牌喜茶和奈雪の茶传出2021年上市,想在二级市场喝上一口喜茶的投资人们,也担心自己会嘬到浮在行业表层的那口资本泡沫,而非中国消费真的升级的市场红利。

一杯芝士奶盖果茶赚3块,喜茶们是好生意么

01 喜茶,估值超160亿元  

新茶饮赛道里,喜茶是品牌热度最高的公司,也最受资本追捧。2020年3月,高瓴资本和蔻图资本(Coatue)联合领投D轮后,喜茶估值超过160亿元。八个月里,其公司估值暴涨八成。

瑞幸之后,同类公司想上市变得艰难。部分为了避险,风投或者私募资金流向行业头部项目。喜茶这家公司本身是否这么值钱,也曾受到争议。实际上,假使喜茶是一家成熟的餐饮连锁公司,采用市盈率办法为其估值,目前其公开估值不算离谱。

据招商证券调研,一家奶茶店每天卖出800杯,开始盈利。摊入房租水电、员工薪资等成本,一家奶茶店每年营收1000万元,最终到手100万元左右,净利率约10%。也就是说,一杯卖30多块的芝士奶盖水果茶,大概能赚3块钱。

 一杯芝士奶盖果茶赚3块,喜茶们是好生意么

每卖出一杯芝士奶盖水果茶,喜茶大概能赚3元左右 | 图片、数据来源:咖门

喜茶单店盈利水平高于这一典型门店。据公开数据显示,其一家店平均每天能卖出去1500杯。不过,D轮后,喜茶做了不少品牌联名活动,以及在商超渠道推广气泡水这类新品。营销费用上涨,净利率可能下探至5%左右。

相互抵消,2020年,喜茶一家店年盈利仍约100万元。而受疫情影响,喜茶可能无法完成800家门店的扩张目标,保守估计年底能开到600家左右。那么,喜茶全年总利润约为6亿元。而对标公司星巴克今年目前预期市盈率在30倍左右。

 一杯芝士奶盖果茶赚3块,喜茶们是好生意么

头部新茶饮门店一年能赚多少钱?| 数据来源:招商证券

假设喜茶所有门店都实现盈利,粗略算下来,喜茶差不多值180亿元。如果调研数据准确,喜茶目前这一估值在合理范围内。而且喜茶还在快速扩张之中。

问题是,很少有公司能像星巴克那样,过去几十年,既有超高的盈利能力又有超快的增长速度。而喜茶要想维持高估值,就必须继续以激进策略开店,且保证相应的净利水平。

如果年内,喜茶无法完成开800家门店的目标。那到了今年年底,喜茶因此可能将不再值160亿元。

中国食品行业分析师朱丹蓬认为,资本的属性是追求投资回报的短平快,只要行业符合“短平快”这个属性,包括咖啡和新中式奶茶,很多资本都愿意投。

风险投资人们的确选择这个早期阶段里找机会。截止目前,喜茶和奈雪的茶分别融资4轮和2轮,估值160亿元和60亿元。资本催熟下,包括奈雪の茶、乐乐茶在内的喜茶们仍在追逐更多的门店,更高的销售额,更高的估值。

02 激进的扩张与下沉  

过去一年,奈雪の茶新开门店174店,差不多每两天就有一家新店开张。今年年初,喜茶则定下了800家店的目标,门店数较去年翻番。

原本每个现有门店都必须盈利,以支持开新的门店。即便现有经营有利可图,高速扩张常常需要比公司业务现金流更多的资金。高速扩张的奶茶店们,2020年还赶上了疫情。

这也是现在喜茶们仍然需要更多资本的原因,不管来自一家市场还是二级市场的。

 一杯芝士奶盖果茶赚3块,喜茶们是好生意么

过去4年,餐饮行业投资事件数量和投资金额的变化 | 数据来源:IT桔子

2020年4月喜茶获得新一轮融资,估值160亿元人民币。8个月内,公司估值暴涨八成。两个月后,也有消息称,奈雪的茶融资近亿美元。

另外,今年9月,路透社曾援引知情人消息称,中国奶茶连锁品牌喜茶与奈雪の茶寻求于2021年在香港上市,分别筹资4-5亿港元(约3-4亿人民币)。

而喜茶做喜小茶,奈雪の茶开酒馆,不管是突围新的细分市场,还是寻找新品类,和开店是一类做法,都是在铺新摊子,维持增长。

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